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    引言: 两家雄心勃勃的公司公布了一个让人失望的交易。
 

 

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Tom&eBay:一桩未完成的交易
 两家雄心勃勃的公司公布了一个让人失望的交易.这背后是ebay.tom在线与联动优势三者成立合资公司计划的推迟.

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  2006年12月20日,出现在上海世贸皇家艾美酒店的ebay总裁兼ceo梅格·惠特曼身着一袭黑色职业套装,特意围了一条中国特色的红色丝巾.黑色的职业装与红色的中国丝巾看起来多少有些不够协调—这恰恰也是ebay在中国市场4年多来艰难发展的真实写照. 【扩展信息:NBC:欲分在线视频市场一杯羹

  实际上自2002年收购易趣网30%股份借道进入中国市场以来,ebay在中国便一直深陷文化与商业模式差异的痛楚中.历尽4年多时间,耗费将近3亿美元资金,ebay不仅没有在中国市场取得成功,其市场份额反而从鼎盛时期的90%多降低到如今的30%.而且还将市场老大的位置让位于淘宝网,从一个市场领先者变成一个尴尬的追赶者.

  这种窘境成为ebay在中国求大变的一个直接因素.而另外一个间接的因素是ebay最近几年在亚洲市场接连受挫,已经先后退出日本与中国台湾市场,而在韩国市场ebay也在韩国本土公司的紧逼下步步后退.

  正是在这样的背景之下,2006年12月20日,ebay在上海宣布了与tom在线的交易:二者成立了一个以ebay易趣为主要资产的合资公司.但这个交易公布之后却让投资者倍感失望,一个明显的信号就是20日交易之前tom在线与ebay的股价均大幅上涨,但交易完成之后二者的股价便齐齐大幅下跌.

  毫不客气地说,这个新的电子商务合资公司对tom在线与ebay双方都没有产生战略性的实质变化.不仅如此,这个看起来极为仓促的交易本身也充满诸多疑点.  

  充满疑问的交易

  先看具体的交易内容.根据tom在线向美国证监会提交的公告显示:tom在线与ebay成立合资公司(tomeachent),ebay将其子公司易趣纳入合资公司,ebay与tom在线分别持股49%与51%(附表二).ebay提供4000万美元现金作为合资公司的初始资金,而tom在线则通过股东贷款协议向合资公司提供2000万美元的股东贷款.如果这6000万美元已经全部用完而合资公司需要额外资金,则在ebay与tom在线双方同意时,双方将按均等比例以股东贷款的形式向合营公司提供总额不超过1000万美元的额外资金.合资公司的董事会由六名董事组成,tom在线与ebay分别提名三名人士成为合资公司董事.合资公司集团董事长将由tom在线提名董事与ebay提名董事轮流出任.首任董事长由tom在线提名的董事出任,任期为一年.

  这显然是一个不对等的交易—相当于ebay无偿地将易趣51%的股权拱手送给tom在线,而且还赔上了4000万美元的嫁妆.而tom在线所需要付出的仅仅是贡献其本土管理经验.技术以及品牌.就这个交易本身而言,ebay无疑是受损失的一方,而能够补偿这个损失的也许是更大的一个交易.


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